主要观点
　　
　　3月下旬市场需求环比继续好转,全国各地区价格普遍略有回升,玻璃平均价格(4mm)为65.3元/重箱,环比上涨0.5元/重箱,幅度为0.8%,行业整体盈利仍处于历史底部区域,预计毛利率为1.29%,价格下行空间较小。
　　
　　行业库存、停窑率分别为3011万重箱、24.7%,环比分别下滑5万重箱及持平,两者均处于历史最高点。我们预计未来可能会有若干生产线停窑,改善短期供给压力,未来仍需关注下游季节性回暖所带来的需求变化。同时,虽然企业库存仍在高位,但是部分地区流通环节库存缓慢消耗,预计未来需求仍将缓慢回升。
　　
　　我们维持观点:行业盈利处于底部,预计后期一方面由于停窑率继续上升,供给日渐下滑,另一方面若市场需求持续小幅改善,则将短期内对价格起到企稳支撑并提高行业盈利水平,而后续趋势性需求反转仍需关注下有地产变化情况。
　　
　　主要指标跟踪:停窑率(24.7%,环比持平,历史高点)、毛利率(1.3%,环比上升1.2%)、库存(3011万重箱,环比下降5万重箱,历史高位)、固定投资增速、地产销售面积增速。
　　
　　主要推荐公司:南玻A(“买入”评级)、旗滨集团(“增持”评级)。